5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多(duō)多(duō)也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林(lín)资(zī)产一(yī)季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例(lì)接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信(xìn)息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而人(rén)工(gōng)智(zhì)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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